FCFE và FCFF là gì ? Tính và sử dụng trong định giá chiết khấu dòng tiền Cổ Phiếu

Đầu Tư Là Gì – Thay vì cổ tức, nhiều nhà phân tích dùng công cụ đo lường dòng tiền thông qua FCFF và FCFE. Phân tích dòng tiền là một công cụ quan trọng mà mọi nhà đầu tư cần có. Vậy FCFF và FCFE là gì? Cách tính và sử dụng trong định giá chiết khấu dòng tiền Cổ Phiếu như thế nào?

I. FCFE Và FCFF Là Gì?

1. FCFF Là gì?

Dòng tiền tự do cho công ty ( Free cash flow to firm – FCFF ) hay còn gọi là “ Ngân lưu tự do của doanh nghiệp ” là tổng ngân lưu của tổng thể những người có quyền lợi và nghĩa vụ trong công ty, gồm có : Trái chủ ( chủ nợ ), những cổ đông đại trà phổ thông và cổ đông khuyến mại .

Chúng ta đều hiểu rằng, Ngân lưu tự do doanh nghiệp đo lường dòng tiền sau thuế tạo ra từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp chỉ để phân phối cho chủ sở hữu và chủ nợ. Vậy, các dòng tiền thuộc về chủ sở hữu hoặc chủ nợ phải được tính vào FCFF và dòng tiền không thuộc một trong hai nhóm đối tượng này đều phải được loại bỏ khỏi FCFF.

➣ Cách 1:

FCFF = Ngân lưu tự do của vốn chủ sở hữu (FCFE) + Chi phí lãi vay (1 – Thuế suất) + Thanh toán vốn gốc – Phát hành nợ mới + Cổ tức ưu đãi

➣ Cách 2:

FCFF = EBIT(1 – Thuế suất) + Khấu hao – Chi tiêu đầu tư – ∆Vốn lưu động

Chiết khấu ngân lưu tự do của công ty theo ngân sách vốn sẽ mang lại giá trị gia tài hoạt động giải trí kinh doanh thương mại của công ty. Từ giá trị này, bạn cộng thêm giá trị của gia tài ngoài hoạt động giải trí kinh doanh thương mại để có tổng giá trị công ty .

2. FCFE là gì?

FCFE là dòng tiền còn lại cho cổ đông đại trà phổ thông sau khi FCFF trừ đi những khoản thanh toán giao dịch nghĩa vụ và trách nhiệm với chủ nợ và cổ đông tặng thêm. Do đó, nó đại diện thay mặt cho lượng tiền mặt mà một người nắm giữ CP trực tiếp nhận được trong quy trình góp vốn đầu tư vào một công ty. Công thức tính FCFE như sau :

FCFE = Dòng tiền tự do cho công ty (FCFF) – Thanh toán Lãi + Nợ đã huy động – Nợ đã thanh toán

Hay: FCFF – Lãi vay (1 – t) + Nợ mới phát hành – Hoàn trả vốn gốc – Cổ tức ưu đãi

Chiết khấu ngân lưu tự do của vốn chủ sở hữu theo ngân sách vốn chủ sở hữu sẽ mang lại giá trị vốn chủ sở hữu trong doanh nghiệp .

II. Ý Nghĩa Dòng Tiền Tự Do Cho Doanh Nghiệp (FCFF)

Dòng tiền sẽ giúp NĐT xác lập giá trị của Doanh Nghiệp trải qua giải pháp chiết khấu dòng tiền và sử dụng ngân sách vốn trung bình ( WACC ) để chiết khấu. Tương tự như FCFE, xác lập FCFF còn giúp để doanh nghiệp kiểm soát và điều chỉnh chủ trương kinh tế tài chính của mình .

• Nếu FCFF Thể hiện dòng tiền hoạt động tạo ra không đủ để chi trả cho nhu cầu đầu tư mới vào TSCĐ và VLĐ tăng lên. Do đó, phần thiếu này sẽ được khắc phục bằng cách huy động thêm vốn mới ( vốn vay hoặc cổ phần) hoặc điều chỉnh chính sách đầu tư vốn của DN để giảm bớt đầu tư.

• Nếu FCFF> 0: Thể hiện dòng tiền tạo ra đủ để đáp ứng nhu cầu đầu tư và vẫn còn dư nên DN có thể điều chỉnh chính sách vay nợ theo hướng giảm nợ hoặc tăng mức chi trả cổ tức hoặc thực hiện mua lại cổ phần. 

III. Tính Và Sử Dụng Trong Định Giá Chiết Khấu Dòng Tiền Cổ Phiếu

1. Ứng dụng FCFF – Chiết khấu dòng tiền FCFF

Nhà góp vốn đầu tư hoàn toàn có thể chiết khấu FCFF theo WACC để ước tính giá trị doanh nghiệp với công thức như sau :

Thực tế, dòng tiền thuần của doanh nghiệp hoàn toàn có thể tăng trưởng không thay đổi hoặc biến hóa .

➣ Trường hợp 1: Dòng tiền thuần FCFF của doanh nghiệp tăng trưởng ổn định với tốc độ (g).

Với giả định: g . Khi đó, Giá trị doanh nghiệp sẽ được tính bằng:

Bộ 11 tài Liệu Chia Sẻ Miễn Phí Tới Các Nhà Đầu Tư Chứng Khoán

Vậy Để Nhận được Bộ 11 Tài Liệu Trên bạn Cần mở Tài Khoản Chứng Khoán của TechcomBank Thành công Theo Link Sau : https://globalizethis.org//tcbs

Đăng ký Mở Tài Khoản

Cách Nhận Bộ 11 Tài Liệu Đầu Tư CHứng Khoán

Mở tài khoản chứng khoán TCBS với Mã giới thiệu iWealth Partner: 105C698138. Các bạn liên hệ với chúng tôi để Nhận Bộ 11 Tài Liệu Phía Trên chi tiết liên hệ: Facebook Đầu Tư Là Gì hoặc Zalo: 0966.192.366

Với : Vo là giá trị doanh nghiệp .

➣ Trường hợp 2: Dòng tiền thuần FCFF của doanh nghiệp tăng trưởng không ổn định

Với giả định: Dòng tiền thuần FCFF của doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng khác nhau giữa các giai đoạn. Giai đoạn 1 từ năm thứ nhất đến năm thứ k, tăng trưởng với tốc độ g. Giai đoạn 2 từ năm thứ (k + 1), tăng trưởng ổn định với tốc độ g’. (g và g’

Khi đó, Giá trị doanh nghiệp (Vo) được tính bằng:

Trong đó:

Sau khi xác lập được Giá trị của doanh nghiệp ( Vo ), ta xác lập Giá trị doanh nghiệp thuộc VCSH như sau :

VE = Vo – VD

Trong đó :
VD : Giá trị những khoản nợ phải trả ( chủ nợ )
Như vậy, Giá CP được định giá theo giải pháp chiết khấu dòng tiền thuần ( FCFF ) được tính :

Phương pháp này cho thấy dòng thu nhập của doanh nghiệp từ việc sử dụng gia tài ( không tính đến cơ cấu tổ chức nguồn vốn ) ; Khi dòng thu nhập tăng lên đáng kể thì giá trị doanh nghiệp cũng tăng lên ; Phù hợp với những doanh nghiệp có sử dụng đòn kích bẩy kinh tế tài chính cao hoặc đang trong quy trình đổi khác đòn kích bẩy kinh tế tài chính .

2. Ứng dụng FCFE – chiết khấu dòng tiền FCFE

Giá trị vốn chủ sở hữu của Doanh Nghiệp được xác lập khi chiết khấu dòng tiền vốn chủ sở hữu ( sau khi trừ ngân sách, thuế, lãi vay và trả lãi gốc ) theo ngân sách sử dụng vốn ( hoặc lợi suất mong đợi của cổ đông trong Doanh Nghiệp đó ) .
Với công thức :

Trong đó :

• V: Giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu

• r(e): Chi phí sự dụng vốn chủ sở hữu của doanh nghiệp

Tuy nhiên, để thuận tiện cho việc giám sát, ta nên sử dụng những giả định để thuận tiện hơn trong việc thống kê giám sát và xác lập giá trị Doanh Nghiệp .

➣ Trường hợp 1: Dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu tăng (FCFE) tăng đều theo hằng năm với tốc độ cố định g ( g ). Mô hình này phù hợp với DN có tỷ lệ tăng trưởng bằng hay thấp hơn tỷ lệ tăng trưởng kinh tế trên danh nghĩa.

Khi đó, Giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu sẽ được tính bằng :

➣ Trường hợp 2: Dòng tiền FCFE được ước tính khi giá trị vốn chủ sở hữu được dự đoán tăng nhanh trong giai đoạn đầu nhưng tăng trưởng ổn định ở giai đoạn sau hoặc giảm dần xuống mức tăng ổn định trong cả 2 giai đoạn. Mô hình này được sử dụng hầu hết ở DN có dự kiến lãi trong năm tới có mức tăng trưởng đặc biệt trong 1 khoảng thời gian nhưng lại quay về mức tăng ổn định. Tuy nhiên, nó có điểm yếu trong việc hạn chế tỷ lệ tằng trưởng ổn định vì tỷ lệ này không được vượt quá tỷ lệ tăng trưởng kinh tế.

Khi đó, Giá trị doanh nghiệp thuộc vốn chủ sở hữu được tính bằng :

Trong đó :

Như vậy, Giá CP được định giá theo chiêu thức chiết khấu dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu ( FCFE ) được tính :

KẾT

Trên đây là những san sẻ về khái niệm FCFE và FCFF là gì ? những thông tin hữu dụng giúp bạn tính và sử dụng trong định giá chiết khấu dòng tiền Cổ Phiếu. Hy vọng những san sẻ của Đầu tư là gì sẽ giúp những bạn xử lý những vướng mắc của bạn .
Để hiểu thêm về đầu tư và chứng khoán cho người mới khởi đầu tin tức góp vốn đầu tư sẽ giúp bạn những thông tin hữu dụng quan trọng và thiết yếu đem lại sự tự tin cũng như nền tảng kiến thức và kỹ năng vững chãi để bạn bước chân vào nghành nghề dịch vụ này !
Ngoài ra những bạn hoàn toàn có thể tìm hiểu thêm những tài liệu về sàn chứng khoán Bộ tài liệu Học nghiên cứu và phân tích kỹ thuật sàn chứng khoán từ cơ bản đến nâng cao, Hay tham gia những Khóa học góp vốn đầu tư để có thêm kỹ năng và kiến thức và kinh nghiệm tay nghề trên thị trường góp vốn đầu tư sàn chứng khoán này nhé !
Lựa chọn góp vốn đầu tư là ở mỗi người, nhưng lựa chọn đúng sẽ quyết định hành động rất lớn đến thành công xuất sắc trong tương lai. Chúc những bạn thành công xuất sắc !

Cảm ơn các bạn đã luôn ủng hộ website tài chính cá nhân Dautulagi.com !

*** Tất cả là quan điểm cá nhân và không được xem là lời khuyên đầu tư!

Chúng tôi sẽ cập nhật thêm tin tức và khuyến nghị đầu tư chứng khoán hàng ngày theo đường link : Khuyến Nghị Đầu Tư Chứng Khoán. Và đừng quên một nút like trang  Facebook Đầu Tư Là Gì để cập nhật thêm tin tức và học hỏi thêm nhiều kiến thức về thị trường nhé. Mọi thắc mắc nhà đầu tư có thể bình luận ở phía dưới chúng tôi sẽ cố gắng phản hồi sớm nhất.

Chúc cả nhà đầu tư hiệu quả!

)